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10月10日晚間，山東金嶺礦業(yè)股份有限公司（簡稱“金嶺礦業(yè)”）和廣東道氏技術股份有限公司（簡稱“道氏技術”）發(fā)布2025年第三季度報告，拉開了A股三季報披露的大幕。

根據(jù)公告，金嶺礦業(yè)今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長12.98%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長47.09%。道氏技術今年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長182.45%。其中，第三季度營業(yè)收入同比增長18.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長408.27%。

【資料圖】

此外，截至10月11日，已有多家上市公司發(fā)布前三季度業(yè)績預告，其中部分公司預計業(yè)績大幅增加，前三季度凈利潤同比預增幅度超100%。

從已披露的中報及預告看，業(yè)績預增突出的公司主要集中在半導體、新能源、高端制造等領域，與國家產(chǎn)業(yè)政策導向高度吻合，而鋼鐵、煤炭、化工、光伏等傳統(tǒng)行業(yè)上市公司的業(yè)績則可能受益于“反內(nèi)卷”政策催化下實現(xiàn)的價格企穩(wěn)，同樣在三季度出現(xiàn)了明確的復蘇信號。

多數(shù)行業(yè)盈利預計將改善，公司基本面好轉(zhuǎn)強化市場信心

國家統(tǒng)計局近日公布數(shù)據(jù)顯示，今年1至8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長0.9%，裝備制造業(yè)支撐有力，不同規(guī)模企業(yè)利潤均有所改善。其中制造業(yè)同比增長7.4%，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)同比增長9.4%，采礦業(yè)同比下降30.6%，降幅收窄1.0個百分點。

在制造業(yè)中，1至8月份，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤增長7.2%，鐵路船舶航空航天、電氣機械行業(yè)利潤增長較快，增速分別達37.3%、11.5%；專用設備、電子行業(yè)利潤分別增長6.9%、7.2%。此外，原材料制造業(yè)利潤增長較快，消費品制造業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增。1至8月份，原材料制造業(yè)利潤同比增長22.1%，消費品制造業(yè)利潤增長1.4%，其中，酒飲料茶、農(nóng)副食品等行業(yè)利潤增速較快，分別為19.9%、11.8%。

招商證券策略張夏團隊指出，由于去年基數(shù)較低，今年三季報預計多數(shù)行業(yè)盈利增速都會出現(xiàn)一定程度的反彈，也將會在基本面方面強化市場的信心。

該團隊預計，三季度上市公司業(yè)績有望改善或持續(xù)高增的領域主要集中在：景氣修復的中高端制造業(yè)；高景氣延續(xù)的AI產(chǎn)業(yè)鏈；供需結構改善、價格上漲的部分資源品等。

華金證券首席策略分析師鄧利軍指出，從基本面視角來看，上游原材料方面，有色金屬等行業(yè)三季度盈利可能繼續(xù)修復，黑色行業(yè)可能承壓；中游制造業(yè)方面，TMT（電信、媒體和科技）、交通運輸、機械、電力設備及新能源等行業(yè)三季度盈利可能修復；下游消費方面，汽車、商貿(mào)零售、社會服務等行業(yè)三季度盈利也可能有所改善。

從基數(shù)的角度來看，房地產(chǎn)、鋼鐵、電力設備及新能源、軍工、建材和紡織服裝等行業(yè)在去年三季度的盈利同比增速排名靠后。鄧利軍預計，有色行業(yè)、TMT行業(yè)、電力設備及新能源行業(yè)、汽車等行業(yè)三季報盈利同比增速可能相對偏高。

業(yè)績驅(qū)動成為資金布局主線，市場或重新聚焦基本面定價

市場進入三季報披露期，業(yè)績驅(qū)動正成為資金布局的主線，市場或重新聚焦基本面定價，三季報上市公司業(yè)績表現(xiàn)或再度成為市場主線行情的推手。

記者注意到，近期部分業(yè)績預增的個股被資金追捧，如杭州長川科技股份有限公司（簡稱“長川科技”）預計今年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比增長131.39%至145.38%。其中，第三季度公司預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長180.67%至215.75%，該股近期出現(xiàn)了大幅上漲。

市場人士指出，業(yè)績高增長往往來自主營業(yè)務改善、新產(chǎn)能釋放和新業(yè)務布局等多重因素的共振，建議投資者從盈利改善幅度、現(xiàn)金流質(zhì)量、產(chǎn)能利用率等維度重點關注三季報。

同時，業(yè)績超預期增長的公司通常也能獲得市場更多的關注，業(yè)績是否符合市場預期或?qū)股后續(xù)走勢形成一定影響。對于節(jié)后計劃入場的投資者，可以提前布局三季報，篩選業(yè)績預增明確、估值處于合理區(qū)間的優(yōu)質(zhì)標的，借助業(yè)績確定性抵御市場短期波動，把握業(yè)績驅(qū)動帶來的機會。

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