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(資料圖)

里昂發(fā)布研報稱，考慮到近期A股市場調整，修訂中國人壽（02628）盈利及賬面值預測，但維持H股目標價33港元及中國人壽（601628.SH）A股目標價45元人民幣不變。H股評級為“跑贏大市”，A股評級為“持有”。

中國人壽2025年純利符合預期，宣派末期息每股0.618元人民幣（下同），全年每股派息達0.856元，同比增長32%，優(yōu)于先前指引。雖然償付能力下降，但管理層預期今年首季末將回升至161%。全年純利同比增長44%至1，540.78億元，意味第四季錄得凈虧損130億元，該行認為屬預期之內，主要由于比較基數已高及第四季資本市場調整所致。第四季凈資產按季減少310億元，或反映部分按市價計值投資虧損。

該行指出，股票投資占總投資組合比例同比提升3.67個百分點，為最顯著的投資資產配置轉變，主要來自債券投資占比下降1.68個百分點及非標股權投資占比下降1.33個百分點。新業(yè)務價值同比增長36%，主要由銀行保險及其他渠道帶動，該渠道新業(yè)務價值同比增長169%，代理人渠道新業(yè)務價值同比增長25%。該行認為，中國人壽是行業(yè)監(jiān)管收緊銀行傭金支付及定期存款轉投保險產品趨勢的主要受惠者。

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