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11月12日，武漢吉和昌新材料股份有限公司（以下簡稱“吉和昌”）回復(fù)了北交所首輪問詢。公司主營表面與界面處理相關(guān)特種功能性材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擬募資擴產(chǎn)并在北交所上市。然而，公司盈利已顯疲態(tài)，核心產(chǎn)品毛利率劇烈波動，產(chǎn)能利用率不高，疊加下游光伏、鋰電行業(yè)去庫存，業(yè)績下滑風(fēng)險陡增。

北交所關(guān)注到，奧克股份持有吉和昌37.71%的股份，為公司第二大股東。報告期內(nèi)，公司向奧克股份采購環(huán)氧乙烷、共用循環(huán)水及食堂，且部分高管來自奧克股份。奧克股份2023年、2024年持續(xù)虧損。

對此，北交所要求說明相關(guān)交易發(fā)生的背景及必要性，結(jié)合市場價格或第三方交易價格說明交易定價公允性，是否存在關(guān)聯(lián)方代墊成本費用或利益輸送的情形。吉和昌稱，公司與奧克股份及其下屬企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易均具備商業(yè)合理性，相關(guān)采購及銷售價格公允，不存在關(guān)聯(lián)方代墊成本、費用或利益輸送的情形。

【資料圖】

北交所還要求說明奧克股份2023年、2024年持續(xù)虧損的原因，客戶供應(yīng)商與發(fā)行人重合情況，相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險是否會傳導(dǎo)至發(fā)行人相關(guān)業(yè)務(wù)板塊。

吉和昌回復(fù)稱，奧克股份及相關(guān)主體的客戶供應(yīng)商盡管與公司存在重疊情形（重疊占比整體較低），但各方之間合同簽署、條件談判、貨物交付以及款項收支等均獨立開展，在采購、生產(chǎn)和銷售整個業(yè)務(wù)體系亦保持獨立；另外，公司細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域與奧克股份及相關(guān)主體存在較大差別，合理預(yù)計相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險不會傳導(dǎo)至公司相關(guān)業(yè)務(wù)板塊。

2022至2024年，吉和昌營業(yè)收入分別為4.27億元、4.38億元、5.17億元，年化復(fù)合增速約10%；同期扣非凈利潤分別為5299萬元、5376萬元、5405萬元，幾乎“原地踏步”。

2025年上半年，公司業(yè)績雙降，營收2.54億元，同比下降5.57%；扣非凈利潤2896萬元，同比下降8.3%?？鄯莾衾麧櫷认禄饕瞪习肽旯夥袠I(yè)階段性去庫存影響，下游終端廠商整體開工率不足，導(dǎo)致公司水性新材料產(chǎn)品銷量及價格同比有所下降。

毛利率方面，2022年至2025年上半年分別為31.06%、31.59%、27.28%、27.45%，總體呈下滑態(tài)勢。其中，電池電解液添加劑2023、2024年毛利率分別為-3.62%、-3.03%，連續(xù)兩年為負(fù)；2025年上半年雖回正至18.82%，但仍遠(yuǎn)低于2022年26.22%的水平。鋰電銅箔添加劑毛利率亦由2022年的55.96%降至2025年上半年的46.77%，降幅近10個百分點。

北交所關(guān)注到，公司2022年和2023年前五大客戶杭州諾丁漢科技有限公司注冊資本為50萬元，參保人數(shù)為6人，因此要求說明相關(guān)客戶向公司采購金額與其經(jīng)營規(guī)模是否匹配，與公司及其關(guān)聯(lián)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，相關(guān)交易是否真實及相關(guān)依據(jù)。吉和昌稱，公司與上述實繳資本較低、員工人數(shù)較少、成立時間短即開展合作的客戶之間的交易具有合理性。

報告期內(nèi)，吉和昌主要產(chǎn)品單價承壓。

公司表面工程化學(xué)品板塊以鍍鎳中間體和鍍鋅中間體兩大主要產(chǎn)品系列為主，合計貢獻(xiàn)約75%收入；新能源電池材料板塊的主要產(chǎn)品SPS和1,3-PS占該板塊收入約90%。

其中，鋰電池電解液添加劑1,3-PS在2022年均價為10.02萬元/噸，2024年跌至5.49萬元/噸，降幅45%；2025年上半年雖小幅回升至5.75萬元/噸，但行業(yè)產(chǎn)能依舊過剩，價格反彈空間有限。

報告期各期，公司整體產(chǎn)能利用率不高，在70%上下徘徊。2022年至2024年，新能源電池材料產(chǎn)能利用率整體呈下降趨勢，2025年上半年產(chǎn)能利用率有所回升。

其中，2025年上半年，公司表面工程化學(xué)品產(chǎn)能利用率僅53.41%，特種表面活性劑（荊門）產(chǎn)能利用率65.60%，均低于70%。

公司此次擬募資2.9億元，用于年產(chǎn)1.2萬噸光伏材料、表面處理化學(xué)品和相關(guān)副產(chǎn)品項目等，但監(jiān)管關(guān)注新增產(chǎn)能能否順利消化。公司回應(yīng)稱，已儲備比亞迪、晶科能源等龍頭客戶訂單，且2025年下半年光伏開工率有望回升，產(chǎn)能利用率將逐步提升。

吉和昌同時也表示，由于項目存在實施周期，新增產(chǎn)能釋放存在爬坡期，研發(fā)中心產(chǎn)生效益也存在時滯性，合理預(yù)期短期內(nèi)募投項目難以完全釋放經(jīng)濟效益，同時固定成本短期內(nèi)的大幅提升甚至于可能導(dǎo)致存貨出現(xiàn)跌價損失。

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