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2026年開年以來，資本市場(chǎng)呈現(xiàn)股債蹺蹺板與可轉(zhuǎn)債獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的多元格局。債券市場(chǎng)在央行流動(dòng)性呵護(hù)下，資金跨月偏緊格局得以緩解，多數(shù)債券品種走強(qiáng)，收益率下行約2BP，僅超長(zhǎng)端受供給擔(dān)憂影響收益率微升1BP。海外市場(chǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變符合預(yù)期，美債收益率曲線趨向陡峭，為國內(nèi)債市提供了相對(duì)平穩(wěn)的外部環(huán)境。與此同時(shí)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成為開年最大亮點(diǎn)，新券上市首日均頂格漲幅報(bào)收，耐普轉(zhuǎn)02首日漲幅達(dá)57.3%，聯(lián)瑞轉(zhuǎn)債上市3日累計(jì)漲幅超126%，賺錢效應(yīng)顯著激發(fā)市場(chǎng)熱情。

資金流向數(shù)據(jù)更能印證可轉(zhuǎn)債的熱度：年內(nèi)可轉(zhuǎn)債ETF合計(jì)凈流入131.93億元， 2025年末可轉(zhuǎn)債ETF總規(guī)模已達(dá)610億元，首次超越主動(dòng)管理型可轉(zhuǎn)債基金，標(biāo)志著指數(shù)化投資成為可轉(zhuǎn)債配置主流。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，宏觀流動(dòng)性充裕、“固收+”產(chǎn)品擴(kuò)容催生的資金配置需求，疊加正股賽道景氣度支撐與供需緊平衡格局，共同推動(dòng)了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，其“進(jìn)可攻、退可守”的屬性成為資金避險(xiǎn)增值的優(yōu)選。

對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，民生加銀基金固收投資部總監(jiān)謝志華指出，當(dāng)前股市漲勢(shì)雖陡，但居民參與度與杠桿資金介入程度遠(yuǎn)未達(dá)泡沫化水平，市場(chǎng)將以更健康的方式演繹行情，因此估值與基本面匹配的個(gè)股值得關(guān)注。針對(duì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，他認(rèn)為盡管估值已處歷史高位、局部存在泡沫，性價(jià)比弱于股票，但在股票牛市環(huán)境下仍具跟漲動(dòng)能，2026年將是機(jī)會(huì)與波動(dòng)并存的一年，需通過正股挖掘與交易性機(jī)會(huì)把握實(shí)現(xiàn)收益。

由謝志華管理的民生加銀鑫享債券A（003382）精準(zhǔn)把握了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為亮眼。該基金投資范圍覆蓋利率債、高等級(jí)信用債及可轉(zhuǎn)債，通過同類資產(chǎn)內(nèi)部分散投資優(yōu)化收益結(jié)構(gòu)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)捕捉多元機(jī)會(huì)。截至2025年12月31日，該基金過去1年凈值增長(zhǎng)率達(dá)28.97%，過去3年達(dá)41.14%，大幅跑贏同期-1.59%、5.44%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，在同期同類（A類-可投轉(zhuǎn)債）產(chǎn)品排名中均位列第一（1/273、1/229），超額收益顯著。（排名數(shù)據(jù)來源：銀河證券2025年四季末；業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來源：2025年基金四季報(bào))

本文來源：財(cái)經(jīng)報(bào)道網(wǎng)

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