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1月5日，創(chuàng)新藥概念表現(xiàn)活躍，截至發(fā)稿，樂普醫(yī)療股價漲停，報18.97元，換手率8.52%，成交額24.48億元。

消息面上，從國家藥監(jiān)局獲悉，2025年我國已批準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥達76個，創(chuàng)歷史新高。我國創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易總金額超過1300億美元。

公司層面，樂普醫(yī)療創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊的多點突破成為核心驅(qū)動力。

在神經(jīng)調(diào)控領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的可充電植入式腦深部神經(jīng)刺激器系統(tǒng)近期獲NMPA批準(zhǔn)，該產(chǎn)品技術(shù)壁壘高且不受集采影響，2026年有望貢獻新增收入。此外，植入式迷走神經(jīng)刺激器(VNS)、脊髓神經(jīng)刺激器(SCS)、骶神經(jīng)刺激器(SNM)分別計劃于2026Q4、2027Q2、2027Q2獲批，形成梯度化產(chǎn)品矩陣。

創(chuàng)新藥板塊方面，控股子公司民為生物憑借GPCR激動劑篩選平臺與超長效分子開發(fā)平臺，在心血管、內(nèi)分泌及代謝慢病領(lǐng)域持續(xù)突破。MWN105注射液已以3500萬美元首付款及里程碑款授權(quán)丹麥Sidera，未來累計里程碑款可達10.1億美元。MWN109注射液國內(nèi)II期臨床已完成入組，預(yù)計2026Q2-Q3進入III期；口服片劑國內(nèi)II期臨床計劃春節(jié)前完成入組，澳洲I期臨床同步推進中。

醫(yī)美業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)產(chǎn)品與渠道雙輪驅(qū)動態(tài)勢。已獲批的童顏針、透明質(zhì)酸鈉溶液及交聯(lián)凝膠正快速放量，PDRN童三文魚針預(yù)計2026Q1獲證，熱瑪吉設(shè)備/耗材已提交注冊進入生產(chǎn)準(zhǔn)備。渠道方面，KA直銷、公立醫(yī)院直銷、線上平臺及經(jīng)銷商代理多路徑發(fā)力，加速終端覆蓋。

國盛證券最新研報指出，樂普醫(yī)療政策影響已逐步出清，醫(yī)美等新業(yè)務(wù)處于快速放量期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為未來核心增長極。預(yù)計2025-2027年公司營收分別為66.35億、74.52億、84.78億元，同比增長8.7%、12.3%、13.8%；歸母凈利潤11.15億、13.94億、16.82億元，同比增長351.5%、25.0%、20.6%，對應(yīng)PE分別為26X、21X、17X，維持“買入”評級。

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