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  • 【聚看點】郭施亮：預(yù)測中國主要股指到2027年底將上漲30% 高盛的樂觀預(yù)期對應(yīng)兩年“慢?！?/h4>
    2025-10-31 21:08:28 來源：金融投資報

郭施亮

高盛對中國股市的態(tài)度持續(xù)保持樂觀態(tài)度。高盛集團的最新預(yù)測顯示，到2027年底，中國主要股指將上漲30%。以上證指數(shù)為例，截至10月22日，上證指數(shù)收盤點位為3913.76點。以該點位作為起點，在此基礎(chǔ)上再漲30%，相當于要達到5087點左右。按照高盛的判斷，對中國股市未來兩年的走勢抱有非常樂觀的預(yù)期。


(資料圖)

為何高盛積極看好中國股市？主要原因在于估值修復(fù)的需求。特別是在A股上市公司盈利能力持續(xù)改善，外資對中國資產(chǎn)的價值重新評估的背景下，將會促使中國股票的估值進一步提升。

截至今年10月22日，上證指數(shù)的年內(nèi)漲幅約為16.77%，深證成指的年內(nèi)漲幅約為24.79%。從估值的角度分析，滬深證券交易所的公開數(shù)據(jù)顯示，目前滬市的平均估值約為16.02倍，深市的平均估值約為30.62倍。雖然估值不算很便宜，但相比起美股三大指數(shù)的估值，滬深市場的平均估值依然具有一定的投資吸引力。

考慮到A股市場的容量規(guī)模因素，觀察滬深市場的真實投資價值，還需要看滬深主板市場的平均估值狀況。

同樣是10月22日的數(shù)據(jù)，目前滬市主板的平均估值約為14.54倍。深市主板的平均估值約為24.48倍。創(chuàng)業(yè)板的平均估值約為48.28倍。按照這個估值水平來看，滬深主板市場的平均估值并不算貴。

然而，這只是按照今年A股上市公司的業(yè)績表現(xiàn)進行估值定價。按照高盛的預(yù)測，未來三年上市公司盈利可能增長12%。如果按照2026年、2027年的遠期業(yè)績計算，到了明后年，中國股市的平均估值有望進一步下降，估值壓力顯著緩解。

在牛市環(huán)境下，市場更傾向按照遠期業(yè)績進行估值定價，特別是對未來一兩年的遠期業(yè)績進行估值。但是，在熊市環(huán)境下，市場更偏向靜態(tài)估值或者滾動12個月估值進行定價。

因此，從這一輪牛市的上漲邏輯分析，主要來自估值修復(fù)的需求。當上市公司的盈利增速持續(xù)改善時，那么，由盈利增長驅(qū)動的上漲行情，將會成為市場炒作的主線。

從資金面的角度分析，目前支撐A股上漲行情的增量資金，主要包括兩融余額、外資資金、存款搬家、產(chǎn)業(yè)資本等。其中，兩融余額、外資資金以及存款搬家等投資轉(zhuǎn)化，成為本輪上漲行情的主要驅(qū)動力。

截至目前，A股兩融余額已經(jīng)突破2.45萬億元。從今年年中的1.6萬億元攀升至2.45萬億元，累計增長規(guī)模高達近9000億元，增幅高達50%。

存款搬家的投資轉(zhuǎn)化，主要體現(xiàn)在活期存款投資轉(zhuǎn)化以及一年期定期存款的投資轉(zhuǎn)化兩個方面。按照目前活期存款以及一年期定期存款的規(guī)模，若有5%至10%的資金流向股票市場，將會帶來非?？捎^的增量資金補充。

此外，外資的凈流向也往往具有一定的風向標影響。觀察外資資金的凈流向動作，主要觀察北向資金持續(xù)凈流入情況。外資資金加快流向中國股市的背后，主要體現(xiàn)在外資對中國資產(chǎn)的重新定價，大量外資重新評估中國資產(chǎn)的投資價值。

估值修復(fù)與盈利增長驅(qū)動，成為本輪上漲行情的重要基本面支撐因素。兩融余額、外資資金以及存款搬家投資轉(zhuǎn)化，成為本輪上漲行情的重要增量資金來源。高盛預(yù)測中國主要股指到2027年底將上漲30%，未來兩年時間股市有望上漲近千點，有望形成真正意義上的“慢?！毙星椤?/p>

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